同为国美 相煎何急
摘要： 9·28股东大会只为国美之争画上了一个逗号，随之而来的是有关国美372家非上市门店的归属问题。在我们的传统伦理观中，分割国美犹如魏时曹丕曹植同室操戈、兄弟反目、骨肉相残。 分割国美如果真的要付诸于实施，双方需要全面考量分割之利弊。
9·28股东大会只为国美之争画上了一个逗号，随之而来的是有关国美372家非上市门店的归属问题。在我们的传统伦理观中，分割国美犹如魏时曹丕曹植同室操戈、兄弟反目、骨肉相残。本是同根生，相煎何太急？曾经的国美，剑锋指处、所向披靡、谁与争锋？如今的国美，硝烟弥漫、烽火连天，大有帝国瓦解、山河破碎之势。统一抑或分裂？国美正站在一个历史命运的十字路口。近日有报道说*氏家族代言人表示非上市门店不会轻易分拆而是寻求一揽子解决方案，果真如此则可避免又一场千亿企业悲剧的发生。
分割国美如果真的要付诸于实施，双方需要全面考量分割之利弊。
首先，受伤害最大的肯定是国美品牌。分割后的国美将面临“一块牌子两套班子”的运营格局，在品牌运营上，两套班子难免出现战略、战术不统一的问题。品牌运营的相左，会导致消费者对国美品牌认知的混乱，同时，分割之后一方的服务水平降低，也会同时影响另一方的品牌和声誉，最终造成整个国美品牌的信誉下降，分割国美，有可能导致国美品牌再受重创甚至土崩瓦解。
其次，对*光裕来说，被迫收回非上市门店独立运营面临巨大挑战。目前，非上市国美的采购、销售、门店、服务、信息、物流等十几个管理系统都依赖于上市公司，一旦分割，独立运行的非上市国美需要大量的运营资金，目前*光裕方预计需要大约10个亿左右；同时，非上市国美还需理顺与供应商的关系、重建物流、信息等复杂的管理系统以及搭班子建团队等等，诸多问题可能造成一段时间的管理混乱，造成服务水平的下降，影响国美品牌。此外，分割国美之后，由于两家国美的品牌和服务趋同，可能导致上市国美与非上市国美之间相互争夺顾客和订单而带来恶性价格战竞争，对同为*光裕重要资产的两家国美来说都是得不偿失。
第三，对国美董事局来说，*光裕收回非上市门店相当于折断国美上市公司一只翅膀。其所掌控的上市公司首当其冲将失去非上市公司每年所提供的2.3亿托管费，这个数额相当可观，相当于2009年上市公司净利润的16.67%，分割可能大幅影响上市公司利润，造成上市国美的业绩下降，影响股东的利益。而分割国美之后，上市国美控制的门店数将减少超过1/3，其络规模和市场份额将受到重挫，与供应商的谈判能力随之降低。
第四，贝恩肯定是最不愿意看到国美分裂的，作为一个转股后利益趋同于*光裕的投资机构，其收益来源于分红、资本利得以及将来的套现行为。分割国美，上市公司不但失去了2.3亿托管费，更将削弱上市国美的市场占有率、络规模、盈利能力，有可能导致上市国美盈利能力下降、团队瓦解、品牌削弱等一系列问题。反之，推动未上市门店注入上市公司，会使上市国美的规模扩大，市场占有率得以提高，从而使得上市国美实现每股收益增厚、团队稳定的良好局面。
从2008年12月*光裕出事的时候开始，国美开始进入了多灾多难的时代，一旦被割裂分治，则国美品牌无异于开始新一轮慢性自杀。既然大家都输不起，那么出于长远利益的考量，各方最终还是会理性地选择妥协和解，有效解决目前*氏家族、贝恩、陈晓和管理层之间责权利严重不对等的董事局席位问题。
作者简介：胡刚，原任国美电器决策委员会发展战略研究室主任兼经营管理研究室主任，现任江苏新日电动车股份有限公司行*运营副总经理。